هبطت عملة البيتكوين دون مستوى 90 ألف دولار الرئيسي لأول مرة منذ سبعة أشهر، مما وسع نطاق الانخفاض الذي قوض الثقة في الأصل ومحى مكاسبها لعام 2025. هذا الهبوط، المدفوع بمزيج من الضغوط الاقتصادية الكلية، والتدفقات الخارجة السريعة من صناديق الاستثمار المتداولة، والتصفية العامة، هو أحد أكثر الفترات اضطرابًا للأصول الرقمية منذ أوائل أكتوبر. بلغت أكبر عملة مشفرة في العالم أدنى مستوياتها حول 89,250 دولار قبل أن ترتد لتتداول في نطاق 93,000 دولار العليا في بداية يوم الثلاثاء. حتى عند التداول بهذا المستوى، لا تزال البيتكوين بعيدة بحوالي 26% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق فوق 126,000 دولار، والذي حدث في بداية أكتوبر. على مدار الأسابيع الستة الماضية، فقدت مساحة العملات المشفرة ما يقرب من 1.2 تريليون دولار، وهذا يوضح مدى أهمية هذا الانخفاض.
التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة تسرع الانخفاض
مع تراجع المعنويات، ظهرت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة كمصدر رئيسي لضغوط البيع. بدءًا من 10 أكتوبر، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة تدفقات خارجة بقيمة تزيد عن 3.7 مليار دولار، بما في ذلك أكثر من 2.3 مليار دولار في نوفمبر وحده. تسببت عمليات استرداد هذه الصناديق المتداولة في قيام مُصدري NFT ببيع البيتكوين الفعلي، مما فاقم ضغوط البيع خلال سوق شراء ضعيف بالفعل.
غادر العديد من المتداولين الأفراد، خاصة أولئك الذين دخلوا خلال الارتفاع المدفوع بصناديق الاستثمار المتداولة في وقت سابق من هذا العام، السوق بعد تجربة انهيار مفاجئ في أكتوبر أدى إلى محو أكثر من 19 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية. بدون شهيتهم لشراء الانخفاضات، كافح السوق للعثور على دعم قوي. وضع البائعون المؤسسيون المزيد من الضغط. توقع بعض المتداولين وضوحًا أكبر فيما يتعلق بالتنظيم في أواخر عام 2025 وما بعده، ولكن كان هناك الكثير من التأخير والكثير من عدم اليقين السياسي للكثيرين ليشعروا بالراحة عند إعادة تقييم المخاطر في العملات المشفرة.
خزائن الشركات من البيتكوين تحت الضغط
كان أحد الاتجاهات الرئيسية لعام 2025 هو شراء الشركات للبيتكوين والاحتفاظ بها كأصل احتياطي. بعض الشركات، خاصة تلك التي ليست في مجال العملات المشفرة، والعلامات التجارية، وشركات التكنولوجيا، وحتى شركات الخدمات اللوجستية من الطرف الثالث، أعلنت علنًا عن نواياها لبناء احتياطيات من البيتكوين. لكن تراجع البيتكوين الأخير يضع ضغطًا على استراتيجية الأصول هذه. أشارت بنك ستاندرد تشارترد إلى أن الانخفاض دون 90 ألف دولار قد يضع نصف الشركات 'المدرجة' التي تحتفظ بالبيتكوين في وضع خسارة. تمتلك الشركات العامة مجتمعة حوالي 4% من البيتكوين المتداولة.
المُحتفظ الأكبر بالبيتكوين، Strategy Inc.، يواصل تجميع البيتكوين بقوة. أعلن المؤسس مايكل سيلور عن شراء 8,178 بيتكوين إضافية، ليصل إجمالي ممتلكات الشركة إلى 649,870 رمزًا، بتكلفة أساسية تبلغ حوالي 74,433 دولارًا. بينما تظل Strategy مربحة، تواجه العديد من الشركات الصغيرة مناقشات صعبة في مجلس الإدارة وتقييمات متدهورة على ميزانياتها العمومية مع تداول البيتكوين حول مستوى دعم حرج.
التصفيات والرافعة المالية تغذي التقلبات
أدى هبوط البيتكوين دون 90 ألف دولار إلى موجة أخرى من التقلبات عبر بورصات العملات المشفرة. في غضون 24 ساعة، تم محو ما يقرب من 950 مليون دولار من رهانات الرافعة المالية الطويلة والقصيرة التي تمت تصفيتها. أدى هذا الارتفاع في التصفية إلى تفاقم انخفاض الأسعار، مما أدى إلى مزيد من المبيعات من خلال استدعاءات الهامش المتتالية على بورصات المشتقات. هذا ليس جديدًا تمامًا. كل دورة بيتكوين تحتوي على تراجعات بنسبة 20-30% تقريبًا لتطهير الرافعة المالية الضعيفة والمفرطة. غالبًا ما تكون عمليات التنظيف هذه مقدمات لاتجاهات صعودية طويلة الأجل ولكنها تضخم التقلبات والخوف في الوقت الحالي.
ارتباط أسهم التكنولوجيا يتعزز
أظهرت تحركات البيتكوين واتجاه سعره مؤخرًا ارتباطًا متزايدًا بأسهم التكنولوجيا عالية النمو، خاصة تلك التي تتعرض للذكاء الاصطناعي. عندما يسحب المستثمرون المخاطر، تنخفض قيمة كلا الأصلين. هذا يتعارض مع القصة التي تقول إن البيتكوين تحوط ضد بعض عدم اليقين. في عام 2025، عملت البيتكوين بشكل متزايد كمضاربة: تستفيد عندما تكون شهية المخاطرة موجودة وتنهار بشدة عندما يقلل المستثمرون من شهيتهم للمخاطرة.
ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أن تحركات أسعار البيتكوين تضخم ببساطة بيئة متجنبة للمخاطر كانت ستحدث بغض النظر. حقيقة أن كلا الأصلين ينخفضان في القيمة تعني أن المستثمرين يعيدون تقييم التقييمات، مما قد يشير إلى ارتفاع مستقبلي، بدلاً من ضعف يتعلق بشكل خاص بتحركات أسعار العملات المشفرة.
ماذا سيحدث بعد ذلك؟
بينما يظل ضغط السوق شديدًا، إلا أنه ليس نهاية العالم تمامًا. يرى بعض المحللين أن هبوط البيتكوين دون 90 ألف دولار هو إعادة ضبط ضرورية لوضع الزخم لدورة صعودية قادمة. بعد الدورات السابقة، شهدنا باستمرار انخفاضات مماثلة تحدث قبل حدوث انفراجة. يضيف مؤيدو البيتكوين أن المشترين على المدى الطويل، وخاصة المؤسسات الكبيرة وخزائن الشركات، يجب أن يروا هذا الانخفاض كفرصة أعمق لبناء مخزونهم، إذا استقر الوضع الاقتصادي الكلي بحلول أوائل عام 2026. سيحذر آخرون من أن الأشهر المقبلة قد تشهد تقلبات شديدة مع احتمال زيارة البيتكوين لدعم أقل في نطاق 85 ألف دولار وحتى 80 ألف دولار. تظل الإيثيريوم والعملات البديلة تحت الضغط أيضًا. انخفضت عملة الإيثيريوم بنسبة 40% تقريبًا منذ ذروتها في أغسطس فوق 4,955 دولارًا. هذا يؤكد فقط التحول المستمر إلى بيئة عامة متجنبة للمخاطر، بدلاً من مجرد بيع يركز على البيتكوين.
