Биткойн падна под ключовата граница от $90 000 за първи път от седем месеца, разширявайки спад, който подкопа вярата в актива и заличи печалбите му за 2025 г. Спадът, предизвикан от комбинация от макроикономически натиск, бързи изходящи потоци от ETF и общи ликвидации, е един от най-турбулентните периоди за дигиталните активи от началото на октомври. Най-голямата криптовалута в света достигна нива около $89 250, преди да се възстанови и да се търгува в горния диапазон на $93 000 в началото на вторник. Дори при търговия на това ниво, Биткойн все още е приблизително 26% далеч от своя исторически връх над $126 000, който беше в началото на октомври. През последните шест седмици крипто пазарът е загубил близо 1,2 трилиона долара, което показва колко значителен е този спад.

Изходящите потоци от ETF ускоряват спада

С намаляването на настроенията, американските спот Биткойн ETF се превърнаха в значителен източник на продажен натиск. Започвайки от 10 октомври, ETF mengalami над 3,7 милиарда долара изходящи потоци, включително над 2,3 милиарда долара само през ноември. Тези обратно изкупени ETF накараха издателите на NFT да продават реални Биткойни, изостряйки продажния натиск по време на вече слаб пазар за покупки.

Няколко дребни инвеститори, особено тези, които са влезли по време на ралито, предизвикано от ETF по-рано тази година, оттогава са напуснали, след като са преживели флаш краш през октомври, който изтри повече от 19 милиарда долара в ливъридж позиции. Без техния апетит за покупки при спад, пазарът се бореше да намери стабилна подкрепа. Институционалните продавачи също са оказали допълнителен натиск. Някои търговци очакваха повече яснота по отношение на регулацията в края на 2025 г. и след нея, но имаше твърде много закъснения и твърде много политическа несигурност, за да се чувстват много от тях комфортно да преоценяват риска в крипто.

Корпоративните Биткойн съкровища под натиск

Една от ключовите тенденции на 2025 г. беше компаниите да купуват Биткойн и да го държат като резервен актив. Някои компании, особено извън крипто сферата, марки, технологични компании и дори компании за логистика на трети страни, публично декларираха намеренията си да изграждат Биткойн резерви. Но неотдавнашното отстъпление на Биткойн оказва натиск върху тази стратегия за активи. Standard Chartered Bank отбеляза, че спад под $90 000 може да постави половината от „публичните“ компании, които държат Биткойн, под вода. Публичните фирми колективно притежават около 4% от циркулиращия Биткойн.

Най-големият корпоративен притежател, Strategy Inc., продължава агресивно да натрупва Биткойн. Основателят Майкъл Сейлър обяви покупката на още 8 178 Биткойна, което прави общия брой на компанията 649 870 токена, с цена на придобиване около $74 433. Докато Strategy продължава да бъде печеливша, много по-малки компании се сблъскват с трудни бордови дискусии и влошаващи се оценки на балансите си, докато Биткойн се търгува около критично ниво на подкрепа.

Ликвидации и ливъридж подхранват волатилността

Спадът на Биткойн под $90 000 предизвика нова вълна от волатилност на крипто борсите. В рамките на 24 часа бяха ликвидирани почти 950 милиона долара в дълги и къси ливъридж залози. Това увеличение на ликвидациите допълнително засили спада на цените, предизвиквайки допълнителни продажби чрез каскадни маржин обаждания на деривативни борси. Това не е напълно ново. Всеки цикъл на биткойн съдържа корекции от около 20-30 процента, за да изчисти слабия и прекомерен ливъридж. Тези изчиствания обикновено са предшественици на дългосрочни възходящи тенденции, но увеличават волатилността и страха в момента.

Корелацията с технологичните акции се засилва

Действията и ценовото направление на Биткойн наскоро показват повишена корелация с високорастящи технологични акции, особено тези с експозиция към изкуствен интелект. Когато инвеститорите намаляват риска си, и двата актива губят стойност. Това противоречи на твърдението, че Биткойн е хедж срещу известна несигурност. През 2025 г. Биткойн все повече функционира като спекулация: печели, когато има апетит за риск, и пада рязко, когато инвеститорите намаляват апетита си за риск.

Въпреки това, някои анализатори смятат, че ценовото действие на Биткойн просто увеличава среда на намален риск, която би се случила така или иначе. Фактът, че и двата актива губят стойност, предполага, че инвеститорите преоценяват оценките, което може да сигнализира за бъдещ ръст, а не за слабост, специфично свързана с ценовото действие на крипто.

Какво следва?

Въпреки че пазарният натиск остава силен, това не е пълен крах за всички. Някои анализатори виждат спада на Биткойн под $90 000 като необходимо пренастройване за установяване на импулса за следващия бичи цикъл. Следвайки минали цикли, последователно сме виждали подобни спадове преди пробив. Поддръжниците на Биткойн добавят, че дългосрочните купувачи, особено големите институции и корпоративните съкровища, трябва да видят спада като възможност да увеличат запасите си, ако макро икономическата картина се стабилизира до началото на 2026 г. Други ще предупреждават, че предстоящите месеци могат да отразяват интензивна волатилност, тъй като Биткойн може да посети отново по-ниски нива на подкрепа в диапазона $85 000 и дори $80 000. Етериум и алткойните също остават под натиск. Етер е паднал почти 40% от своя връх през август над $4 955. Това само потвърждава продължаващата промяна към широка среда на намален риск, а не само към продажби, фокусирани върху Биткойн.