Bitcoin poprvé za sedm měsíců klesl pod klíčovou hranici 90 000 USD, což rozšířilo pokles, který podkopal důvěru v aktivum a smazal jeho zisky za rok 2025. Pokles, způsobený směsí makroekonomického tlaku, rychlých odlivů z ETF a celkových likvidací, je jedním z nejbouřlivějších období pro digitální aktiva od začátku října. Největší kryptoměna na světě dosáhla minima kolem 89 250 USD, než se odrazila a na začátku úterý se obchodovala v horní části rozsahu 93 000 USD. I při obchodování na této úrovni je Bitcoin stále zhruba 26 % od svého historického maxima nad 126 000 USD, které nastalo na začátku října. Za posledních šest týdnů ztratil prostor kryptoměn téměř 1,2 bilionu USD, což ukazuje, jak významný tento pokles byl.
Odlivy z ETF urychlují pokles
Jak sentiment slábl, americké spotové Bitcoinové ETF se staly významným zdrojem prodejního tlaku. Počínaje 10. říjnem zaznamenaly ETF odlivy v hodnotě přes 3,7 miliardy USD, včetně více než 2,3 miliardy USD pouze v listopadu. Tyto zpětné odkupy ETF způsobily, že emitenti NFT prodávali skutečné Bitcoiny, což zhoršovalo prodejní tlak na již tak slabém nákupním trhu.
Několik drobných obchodníků, zejména těch, kteří vstoupili během rally způsobené ETF na začátku tohoto roku, odešlo poté, co zažili říjnový flash crash, který smazal více než 19 miliard USD v pákových pozicích. Bez jejich ochoty nakupovat při poklesech se trh potýkal s nalezením pevné podpory. Další tlak vyvinuli institucionální prodejci. Někteří obchodníci očekávali větší jasnost v oblasti regulace v pozdní části roku 2025 a po ní, ale došlo k příliš mnoha zpožděním a příliš velké politické nejistotě, než aby se mnozí cítili pohodlně při přehodnocování rizika v kryptoměnách.
Firemní Bitcoinové rezervy pod tlakem
Jedním z klíčových trendů roku 2025 bylo, že společnosti nakupovaly Bitcoin a držely jej jako rezervní aktivum. Některé společnosti, zejména ty mimo kryptoprostor, značky, technologické společnosti a dokonce i společnosti poskytující logistické služby třetích stran, veřejně deklarovaly svůj záměr budovat Bitcoinové rezervy. Nedávný pokles Bitcoinu však tuto strategii aktiv pod tlakuje. Standard Chartered Bank poznamenala, že pokles pod 90 000 USD by mohl dostat polovinu „kótovaných“ společností, které drží Bitcoin, do ztráty. Veřejné firmy společně vlastní kolem 4 % obíhajícího Bitcoinu.
Největší firemní držitel, Strategy Inc., nadále agresivně akumuluje Bitcoin. Zakladatel Michael Saylor oznámil nákup dalších 8 178 Bitcoinů, čímž se celkové množství společnosti zvýšilo na 649 870 tokenů s nákladovou základnou kolem 74 433 USD. Zatímco Strategy Inc. nadále zůstává zisková, mnoho menších společností čelí tvrdým diskusím v představenstvu a klesajícím oceněním svých rozvah, protože se Bitcoin obchoduje kolem kritické úrovně podpory.
Likvidace a páka podněcují volatilitu
Pokles Bitcoinu pod 90 000 USD spustil další vlnu volatility na kryptoměnových burzách. Během 24 hodin bylo zlikvidováno téměř 950 milionů USD v pákových sázkách na dlouhé a krátké pozice. Tento nárůst likvidací dále zesílil propad ceny a spustil další prodeje prostřednictvím kaskádových maržových výzev na derivátových burzách. Toto není zcela novinka. Každý bitcoinový cyklus obsahuje poklesy o zhruba 20–30 %, které odplaví slabou a nadměrnou páku. Tyto „proplachy“ jsou obecně předzvěstí dlouhodobých vzestupných trendů, ale v danou chvíli zesilují volatilitu a strach.
Korelace s technologickými akciemi sílí
Akce a cenový směr Bitcoinu v poslední době vykazují zvýšenou korelaci s technologickými akciemi s vysokým růstem, zejména těmi s expozicí k umělé inteligenci. Když investoři snižují riziko, hodnota obou aktiv klesá. To je v rozporu s tvrzením, že Bitcoin je zajištěním proti nejistotě. V roce 2025 Bitcoin stále více funguje jako spekulativní aktivum: těží, když je přítomná chuť riskovat, a prudce klesá, když investoři snižují svou averzi k riziku.
Nicméně, někteří analytici se domnívají, že cenová akce Bitcoinu jednoduše zesiluje prostředí s nízkou mírou rizika, ke kterému by došlo tak jako tak. Skutečnost, že obě aktiva klesají na hodnotě, naznačuje, že investoři přehodnocují ocenění, což může signalizovat budoucí růst, na rozdíl od specifického oslabení souvisejícího s cenovou akcí kryptoměn.
Co bude dál?
Ačkoli tlak na trh zůstává silný, není to úplná zkáza. Někteří analytici vidí pokles Bitcoinu pod 90 000 USD jako nezbytné resetování k nastolení hybnosti pro další býčí cyklus. Po minulých cyklech jsme opakovaně viděli podobné poklesy před prolomením. Příznivci Bitcoinu dodávají, že dlouhodobí kupující, zejména velké instituce a firemní pokladny, by měli vidět pokles jako hlubší příležitost k budování svých zásob, pokud se makroekonomická situace stabilizuje do začátku roku 2026. Jiní budou varovat, že nadcházející měsíce mohou odrážet intenzivní volatilitu, protože Bitcoin může znovu navštívit nižší podporu v rozsahu 85 000 USD a dokonce 80 000 USD. Ethereum a altcoiny zůstávají také pod tlakem. Ether klesl téměř o 40 % od svého srpnového maxima nad 4 955 USD. To pouze potvrzuje pokračující posun k širokému prostředí s nízkou mírou rizika, spíše než pouze k prodeji zaměřenému na Bitcoin.
