Bitcoin er faldet til under den vigtige grænse på 90.000 USD for første gang i syv måneder, hvilket udvider et fald, der har undermineret troen på aktivet og udslettet dets gevinster for 2025. Faldet, drevet af en blanding af makroøkonomisk pres, hurtige ETF-udstrømninger og samlet likvidering, er en af de mere turbulente perioder for digitale aktiver siden starten af oktober. Verdens største kryptovaluta ramte laveste niveau omkring 89.250 USD, før den sprang tilbage til en handel i den øvre ende af 93.000 USD-intervallet ved starten af tirsdag. Selv når den handles på det niveau, er Bitcoin stadig cirka 26 % væk fra sit all-time high på over 126.000 USD, som fandt sted i starten af oktober. I løbet af de seneste seks uger har kryptovaluta-området mistet næsten 1,2 billioner USD, hvilket viser, hvor signifikant dette fald har været.
ETF-udstrømninger accelererer faldet
Da sentimentet svandt ind, blev amerikanske spot Bitcoin ETF'er en betydelig kilde til salgspres. Fra den 10. oktober oplevede ETF'erne over 3,7 milliarder USD i udstrømninger, herunder over 2,3 milliarder USD alene i november. Disse ETF-indløsninger fik NFT-udstedere til at sælge faktiske Bitcoin, hvilket forværrede salgspresset i et marked, der allerede var præget af dårlig købelyst.
Flere detailhandlere, især dem der kom ind under ETF-inducerede rally tidligt i år, er sidenhen forsvundet efter at have oplevet et "flash crash" i oktober, der udslettede mere end 19 milliarder USD i gearede positioner. Uden deres appetit på "dip-buying" kæmpede markedet for at finde fast støtte. Institutionelle sælgere har også lagt yderligere pres på. Nogle handlere forventede mere klarhed med hensyn til regulering i og efter slutningen af 2025, men der har været for mange forsinkelser og for stor politisk usikkerhed til, at mange føler sig trygge ved at genvurdere risikoen i krypto.
Virksomheders Bitcoin-reserver under pres
En af de centrale tendenser i 2025 var virksomheder, der købte Bitcoin og holdt det som en reserveaktie. Nogle virksomheder, især dem uden for krypto-området, mærker, tech-virksomheder og endda tredjepartslogistikvirksomheder, offentligt erklærede deres intentioner om at opbygge Bitcoin-reserver. Men Bitcoins nylige tilbagetrækning lægger pres på denne aktivstrategi. Standard Chartered Bank bemærkede, at et fald under 90.000 USD kunne bringe halvdelen af de "noterede" virksomheder, der holder Bitcoin, under vand. Offentlige firmaer ejer kollektivt omkring 4 % af den cirkulerende Bitcoin.
Den største virksomhedsholder, Strategy Inc., fortsætter med aggressivt at akkumulere Bitcoin. Grundlægger Michael Saylor annoncerede købet af yderligere 8.178 Bitcoin, hvilket bringer virksomhedens samlede antal til 649.870 tokens, med en omkostningsbasis på omkring 74.433 USD. Mens Strategy fortsætter med at være profitabel, står mange mindre virksomheder over for svære bestyrelsesdiskussioner og forringede værdiansættelser på deres balancer, mens Bitcoin handles omkring et kritisk støtteniveau.
Likvideringer og gearing driver volatiliteten
Bitcoins fald til under 90.000 USD udløste endnu en bølge af volatilitet på tværs af kryptobørser. Inden for 24 timer blev næsten 950 millioner USD i likviderede gearede væddemål, både lange og korte, udslettet. Denne stigning i likvideringer forstærkede yderligere prisfaldet, hvilket udløste yderligere salg gennem kaskaderende margin calls på derivatbørser. Dette er ikke helt nyt. Hver Bitcoin-cyklus indeholder tilbagetrækninger på cirka 20-30 procent for at rense svag og overdreven gearing ud. Disse udvaskninger er generelt forløbere for langsigtede opadgående trends, men de forstørrer volatiliteten og frygten i øjeblikket.
Tech-aktiekorrelationen styrkes
Bitcoins handlinger og prisretning har for nylig vist en forhøjet korrelation med high-growth tech-aktier, især dem med eksponering mod kunstig intelligens. Når investorer trækker sig ud af risiko, falder begge aktiver i værdi. Dette er i modstrid med narrativet om, at Bitcoin er en sikring mod usikkerhed. I 2025 har Bitcoin i stigende grad fungeret som en spekulation: den drager fordel, når der er appetit på risiko, og falder hårdt, når investorer reducerer deres appetit på risiko.
Ikke desto mindre mener nogle analytikere, at Bitcoins prisudvikling simpelthen forstørrer et risikobegrænsende miljø, der alligevel ville være opstået. Det faktum, at begge aktiver falder i værdi, indebærer, at investorer genvurderer værdiansættelser, hvilket kan signalere fremtidig upside, snarere end specifik svaghed relateret til Bitcoins prisudvikling.
Hvad sker der nu?
Selvom markedspresset forbliver stort, er det ikke total undergang på tværs af hele linjen. Nogle analytikere ser Bitcoins fald under 90.000 USD som en nødvendig nulstilling for at etablere momentum for den næste bullcyklus. Efter tidligere cyklusser har vi konsekvent set lignende nedture ske før et gennembrud. Fortalere for Bitcoin tilføjer, at langsigtede købere, især store institutioner og virksomheders reserver, bør se dyppet som en dybere mulighed for at opbygge deres beholdning, hvis det makroøkonomiske billede stabiliserer sig tidligt i 2026. Andre vil advare om, at de kommende måneder kan afspejle intens volatilitet, da Bitcoin måske genbesøger lavere støtte i niveauet 85.000 USD og endda 80.000 USD. Ethereum og altcoins forbliver også under pres. Ether er faldet næsten 40% siden sit højdepunkt i august på over 4.955 USD. Dette bekræfter blot det igangværende skift mod et bredt risikobegrænsende miljø, snarere end kun Bitcoin-fokuseret salg.
