Le Bitcoin est tombé sous la barre clé des 90 000 $ pour la première fois en sept mois, élargissant une baisse qui a sapé la confiance dans l'actif et effacé ses gains de 2025. La chute, provoquée par un mélange de pressions macroéconomiques, de sorties rapides d'ETF et de liquidations générales, constitue l'une des périodes les plus turbulentes pour les actifs numériques depuis début octobre. La plus grande cryptomonnaie du monde a atteint des plus bas autour de 89 250 $ avant de rebondir pour s'échanger dans la fourchette supérieure des 93 000 $ au début mardi. Même en s'échangeant à ce niveau, le Bitcoin est toujours à environ 26 % de son plus haut historique au-dessus de 126 000 $, atteint début octobre. Au cours des six dernières semaines, l'espace des cryptomonnaies a perdu près de 1,2 trillion de dollars, ce qui démontre l'importance de cette baisse.

Les sorties d'ETF accélèrent la baisse

Alors que le sentiment s'amenuisait, les ETF Bitcoin au comptant américains sont devenus une source importante de pression vendeuse. À partir du 10 octobre, les ETF ont connu des sorties de plus de 3,7 milliards de dollars, dont plus de 2,3 milliards de dollars rien qu'en novembre. Ces rachats d'ETF ont contraint les émetteurs de NFT à vendre du Bitcoin réel, exacerbant la pression vendeuse sur un marché déjà peu propice aux achats.

Plusieurs traders particuliers, en particulier ceux qui sont entrés lors du rallye induit par les ETF plus tôt cette année, sont partis après avoir subi un krach éclair en octobre qui a effacé plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier. Sans leur appétit pour les achats lors des baisses, le marché a eu du mal à trouver un soutien solide. Les vendeurs institutionnels ont également exercé une pression supplémentaire. Certains traders anticipaient plus de clarté en termes de réglementation fin 2025 et après, mais il y a eu trop de retards et trop d'incertitude politique pour que beaucoup se sentent à l'aise pour réévaluer les risques dans la crypto.

Les trésoreries d'entreprise en Bitcoin sous pression

L'une des tendances clés de 2025 a été l'achat de Bitcoin par les entreprises qui le détiennent comme actif de réserve. Certaines entreprises, en particulier celles qui n'appartiennent pas à l'espace crypto, des marques, des entreprises technologiques et même des sociétés de logistique tierces, ont publiquement déclaré leurs intentions de constituer des réserves de Bitcoin. Mais le récent recul du Bitcoin met sous pression cette stratégie d'actifs. La Standard Chartered Bank a fait remarquer qu'une baisse sous les 90 000 $ pourrait mettre sous l'eau la moitié des sociétés « cotées » qui détiennent du Bitcoin. Les sociétés cotées en bourse détiennent collectivement environ 4 % du Bitcoin en circulation.

Le plus grand détenteur d'entreprise, Strategy Inc., continue d'accumuler agressivement du Bitcoin. Le fondateur Michael Saylor a annoncé l'achat de 8 178 Bitcoins supplémentaires, portant le total de l'entreprise à 649 870 jetons, avec une base de coûts d'environ 74 333 $. Alors que Strategy continue d'être rentable, de nombreuses petites entreprises sont confrontées à des discussions difficiles au conseil d'administration et à une dégradation des valorisations sur leurs bilans, alors que le Bitcoin s'échange autour d'un niveau de support critique.

Les liquidations et l'effet de levier alimentent la volatilité

La chute du Bitcoin sous les 90 000 $ a déclenché une nouvelle vague de volatilité sur les bourses de crypto. En 24 heures, près de 950 millions de dollars de paris à effet de levier longs et courts liquidés ont été anéantis. Cette augmentation des liquidations a amplifié la chute des prix, déclenchant de nouvelles ventes par le biais d'appels de marge en cascade sur les bourses de produits dérivés. Ce n'est pas entièrement nouveau. Chaque cycle de Bitcoin contient des replis d'environ 20 à 30 % pour éliminer l'effet de levier faible et excessif. Ces purges sont généralement des précurseurs de tendances haussières à long terme, mais elles amplifient la volatilité et la peur dans l'immédiat.

La corrélation avec les actions technologiques se renforce

Les actions et la direction des prix du Bitcoin ont récemment montré une corrélation accrue avec les actions technologiques à forte croissance, en particulier celles liées à l'intelligence artificielle. Lorsque les investisseurs réduisent leur risque, les deux actifs diminuent de valeur. Ceci est contraire à l'idée que le Bitcoin est une couverture contre une certaine incertitude. En 2025, le Bitcoin a de plus en plus fonctionné comme une spéculation : il profite lorsque l'appétit pour le risque est présent et chute fortement lorsque les investisseurs diminuent leur appétit pour le risque.

Néanmoins, certains analystes estiment que l'action des prix du Bitcoin ne fait qu'amplifier un environnement de prudence qui se serait produit de toute façon. Le fait que les deux actifs diminuent de valeur implique que les investisseurs réévaluent les valorisations, ce qui pourrait signaler une future hausse, plutôt qu'une faiblesse spécifiquement liée à l'action des prix de la crypto.

Que se passe-t-il ensuite ?

Bien que la pression du marché reste forte, ce n'est pas une catastrophe totale partout. Certains analystes considèrent que la chute du Bitcoin sous les 90 000 $ est une remise à zéro nécessaire pour établir la dynamique du prochain cycle haussier. Après les cycles passés, nous avons constamment constaté des tirages similaires avant une cassure. Les partisans du Bitcoin ajoutent que les acheteurs à long terme, en particulier les grandes institutions et les trésoreries d'entreprise, devraient considérer cette baisse comme une opportunité plus profonde de constituer leurs stocks, si le tableau macroéconomique se stabilise d'ici début 2026. D'autres avertiront que les prochains mois pourraient refléter une volatilité intense alors que le Bitcoin pourrait revisiter des supports plus bas dans la fourchette de 85 000 $ et même 80 000 $. Ethereum et les altcoins restent également sous pression. Ether a chuté de près de 40 % depuis son plus haut d'août au-dessus de 4 955 $. Cela confirme simplement le changement actuel vers un environnement général de prudence, plutôt qu'une vente axée uniquement sur le Bitcoin.