Bitcoin telah jatuh di bawah angka kunci $90.000 untuk pertama kalinya dalam tujuh bulan, memperluas penurunan yang telah merusak kepercayaan pada aset tersebut dan menghapus keuntungannya untuk tahun 2025. Penurunan ini, didorong oleh kombinasi tekanan makroekonomi, arus keluar ETF yang cepat, dan likuidasi secara keseluruhan, merupakan salah satu periode paling bergejolak bagi aset digital sejak awal Oktober. Mata uang kripto terbesar di dunia mencapai level terendah sekitar $89.250 sebelum memantul kembali untuk diperdagangkan di kisaran atas $93.000 pada awal Selasa. Bahkan ketika diperdagangkan pada level tersebut, Bitcoin masih berjarak sekitar 26% dari rekor tertingginya di atas $126.000, yang terjadi pada awal Oktober. Selama enam minggu terakhir, ruang mata uang kripto telah kehilangan hampir $1,2 triliun, yang menunjukkan betapa signifikannya penurunan ini.
Arus Keluar ETF Mempercepat Penurunan
Seiring melemahnya sentimen, ETF Bitcoin spot AS muncul sebagai sumber tekanan jual yang signifikan. Mulai 10 Oktober, ETF mengalami arus keluar lebih dari $3,7 miliar, termasuk lebih dari < $2,3 miliar pada bulan November saja. Pelunasan ETF ini menyebabkan penerbit NFT menjual Bitcoin sungguhan, memperburuk tekanan jual selama pasar pembelian yang sudah buruk.
Banyak pedagang ritel, terutama mereka yang masuk selama lonjakan yang disebabkan oleh ETF awal tahun ini, sejak itu keluar setelah mengalami flash crash pada bulan Oktober yang menghapus lebih dari $19 miliar posisi leverage. Tanpa selera beli saat penurunan, pasar kesulitan menemukan dukungan yang kuat. Penjual institusional juga memberikan tekanan lebih lanjut. Beberapa pedagang mengantisipasi kejelasan lebih lanjut dalam hal regulasi pada akhir tahun 2025 dan setelahnya, tetapi terlalu banyak penundaan dan terlalu banyak ketidakpastian politik bagi banyak orang untuk merasa nyaman mengevaluasi ulang risiko dalam kripto.
Kas Bitcoin Korporat di Bawah Tekanan
Salah satu tren utama tahun 2025 adalah perusahaan membeli Bitcoin dan menyimpannya sebagai aset cadangan. Beberapa perusahaan, terutama yang bukan di ruang kripto, merek, perusahaan teknologi, dan bahkan perusahaan logistik pihak ketiga, secara publik menyatakan niat mereka untuk membangun cadangan Bitcoin. Namun, penarikan Bitcoin baru-baru ini memberikan tekanan pada strategi aset ini. Standard Chartered Bank menyatakan bahwa penurunan di bawah $90.000 dapat membuat separuh dari perusahaan 'terdaftar' yang memegang Bitcoin merugi. Perusahaan publik secara kolektif memiliki sekitar 4% dari Bitcoin yang beredar.
Pemegang korporat terbesar, Strategy Inc., terus secara agresif mengakumulasi Bitcoin. Pendiri Michael Saylor mengumumkan pembelian 8.178 Bitcoin lagi, membawa total perusahaan menjadi 649.870 token, dengan basis biaya sekitar $74.333. Sementara Strategy terus tetap menguntungkan, banyak perusahaan yang lebih kecil menghadapi diskusi dewan direksi yang sulit dan penurunan valuasi di neraca mereka saat Bitcoin diperdagangkan di sekitar level dukungan kritis.
Likuidasi dan Leverage Memicu Volatilitas
Jatuhnya Bitcoin di bawah $90.000 memicu gelombang volatilitas lain di berbagai bursa kripto. Dalam waktu 24 jam, hampir $950 juta taruhan leverage long dan short yang dilikuidasi telah terhapus. Peningkatan likuidasi ini semakin memperburuk penurunan harga, memicu penjualan lebih lanjut melalui panggilan margin berjenjang di bursa derivatif. Hal ini tidak sepenuhnya baru. Setiap siklus bitcoin berisi penarikan sekitar 20-30 persen untuk membersihkan leverage yang lemah dan berlebihan. Pembersihan ini umumnya merupakan pendahulu tren naik jangka panjang tetapi memperbesar volatilitas dan ketakutan dalam waktu singkat.
Korelasi Saham Teknologi Menguat
Tindakan dan arah harga Bitcoin baru-baru ini menunjukkan korelasi yang meningkat dengan saham teknologi pertumbuhan tinggi, terutama yang memiliki paparan kecerdasan buatan. Ketika investor mengurangi risiko mereka, kedua aset tersebut menurun nilainya. Ini bertentangan dengan cerita bahwa Bitcoin adalah lindung nilai terhadap ketidakpastian. Pada tahun 2025, Bitcoin semakin berfungsi sebagai spekulasi: mendapat manfaat ketika selera risiko hadir dan jatuh keras ketika investor mengurangi selera risiko mereka.
Meskipun demikian, beberapa analis percaya bahwa aksi harga Bitcoin hanya memperbesar lingkungan risk-off yang akan terjadi terlepas dari itu. Fakta bahwa kedua aset menurun nilainya menyiratkan bahwa investor sedang mengevaluasi ulang valuasi, yang mungkin menandakan potensi kenaikan di masa depan, bukan kelemahan khusus yang terkait dengan aksi harga kripto.
Apa Selanjutnya?
Meskipun tekanan pasar tetap berat, ini bukanlah kiamat total bagi semua pihak. Beberapa analis melihat penurunan Bitcoin di bawah $90.000 sebagai reset yang diperlukan untuk membangun momentum bagi siklus bullish berikutnya. Mengikuti siklus sebelumnya, kita secara konsisten melihat penurunan serupa terjadi sebelum terobosan. Pendukung Bitcoin menambahkan bahwa pembeli jangka panjang, terutama institusi besar dan kas korporat, harus melihat penurunan ini sebagai peluang lebih dalam untuk membangun inventaris mereka, jika gambaran makro stabil pada awal 2026. Yang lain akan memperingatkan bahwa bulan-bulan mendatang mungkin mencerminkan volatilitas yang intens karena Bitcoin dapat mengunjungi kembali dukungan yang lebih rendah di kisaran $85.000 dan bahkan $80.000. Ethereum dan altcoin tetap berada di bawah tekanan juga. Ether telah turun hampir 40% sejak puncaknya di bulan Agustus di atas $4.955. Hal ini hanya menegaskan pergeseran yang sedang berlangsung ke lingkungan risk-off yang luas, daripada hanya penjualan yang berfokus pada Bitcoin.
