Bitcoin è sceso sotto la soglia chiave dei 90.000 $ per la prima volta in sette mesi, ampliando un calo che ha minato la fiducia nell'asset e cancellato i suoi guadagni per il 2025. Il calo, guidato da un mix di pressioni macroeconomiche, rapidi deflussi dagli ETF e liquidazioni generali, è uno dei periodi più turbolenti per gli asset digitali dall'inizio di ottobre. La criptovaluta più grande al mondo ha raggiunto minimi intorno ai 89.250 $ prima di rimbalzare per essere scambiata nella fascia alta dei 93.000 $ all'inizio di martedì. Anche scambiando a quel livello, Bitcoin è ancora circa il 26% lontano dal suo massimo storico sopra i 126.000 $, che si è verificato all'inizio di ottobre. Nelle ultime sei settimane, lo spazio delle criptovalute ha perso quasi 1,2 trilioni di dollari, il che dimostra quanto sia significativo questo calo.
I Deflussi degli ETF Accelerano il Calo
Con il calo del sentiment, gli ETF spot Bitcoin statunitensi sono emersi come una fonte significativa di pressione di vendita. A partire dal 10 ottobre, gli ETF hanno registrato oltre 3,7 miliardi di dollari in deflussi, inclusi oltre < 2,3 miliardi di dollari solo a novembre. Questi riscatti degli ETF hanno portato gli emittenti di NFT a vendere Bitcoin reali, esacerbando la pressione di vendita durante un mercato già debole per gli acquisti.
Diversi trader retail, specialmente quelli entrati durante il rally indotto dagli ETF all'inizio di quest'anno, se ne sono andati dopo aver sperimentato un flash crash a ottobre che ha spazzato via oltre 19 miliardi di dollari in posizioni a leva. Senza il loro appetito per gli acquisti durante i cali, il mercato ha faticato a trovare un solido supporto. Anche i venditori istituzionali hanno esercitato ulteriore pressione. Alcuni trader anticipavano maggiore chiarezza normativa dalla fine del 2025 in poi, ma ci sono stati troppi ritardi e troppa incertezza politica per molti da sentirsi a proprio agio nel rivalutare il rischio nel settore crypto.
Tesorerie Bitcoin Aziendali Sotto Stress
Una delle tendenze chiave del 2025 è stata l'acquisto di Bitcoin da parte delle aziende e la sua detenzione come asset di riserva. Alcune aziende, specialmente al di fuori dello spazio crypto, brand, aziende tecnologiche e persino società di logistica di terze parti, hanno dichiarato pubblicamente le loro intenzioni di accumulare riserve di Bitcoin. Ma il recente pullback di Bitcoin sta mettendo sotto pressione questa strategia di asset. Standard Chartered Bank ha osservato che un calo sotto i 90.000 $ potrebbe mettere sott'acqua metà delle società 'quotate' che detengono Bitcoin. Le società quotate possiedono collettivamente circa il 4% dei Bitcoin in circolazione.
Il maggiore detentore aziendale, Strategy Inc., continua ad accumulare aggressivamente Bitcoin. Il fondatore Michael Saylor ha annunciato l'acquisto di altri 8.178 Bitcoin, portando il totale dell'azienda a 649.870 token, con una base di costo di circa 74.433 $. Mentre Strategy continua a rimanere redditizia, molte aziende più piccole si confrontano con difficili discussioni nei consigli di amministrazione e con valutazioni deterioranti sui loro bilanci, dato che Bitcoin scambia intorno a un livello critico di supporto.
Liquidazioni e Leva Alimentano la Volatilità
Il calo di Bitcoin sotto i 90.000 $ ha innescato un'altra ondata di volatilità attraverso gli exchange di criptovalute. Entro 24 ore, quasi 950 milioni di dollari in scommesse a leva long e short liquidate sono stati spazzati via. Questo aumento delle liquidazioni ha ulteriormente amplificato il calo dei prezzi, innescando ulteriori vendite attraverso richiami di margine a cascata sugli exchange di derivati. Questo non è del tutto nuovo. Ogni ciclo di Bitcoin contiene pullback di circa il 20-30 percento per eliminare la leva debole ed eccessiva. Questi lavaggi sono generalmente precursori di tendenze rialziste a lungo termine, ma amplificano la volatilità e la paura nel breve termine.
La Correlazione con i Tech Stock si Rafforza
Le azioni e la direzione dei prezzi di Bitcoin hanno recentemente mostrato una correlazione elevata con i titoli tecnologici ad alta crescita, specialmente quelli con esposizione all'intelligenza artificiale. Quando gli investitori riducono il rischio, entrambi gli asset stanno diminuendo di valore. Questo è in contrasto con l'idea che Bitcoin sia una copertura contro alcune incertezze. Nel 2025, Bitcoin ha funzionato sempre più come una speculazione: beneficiando quando l'appetito per il rischio è presente e crollando duramente quando gli investitori diminuiscono il loro appetito per il rischio.
Tuttavia, alcuni analisti ritengono che l'azione dei prezzi di Bitcoin stia semplicemente amplificando un ambiente di risk-off che si sarebbe verificato comunque. Il fatto che entrambi gli asset stiano diminuendo di valore implica che gli investitori stanno rivalutando le valutazioni, il che potrebbe segnalare un futuro rialzo, piuttosto che una debolezza specificamente legata all'azione dei prezzi delle criptovalute.
Cosa Succederà Ora?
Sebbene la pressione del mercato rimanga elevata, non è una completa catastrofe generalizzata. Alcuni analisti vedono il calo di Bitcoin sotto i 90.000 $ come un reset necessario per stabilire lo slancio per il prossimo ciclo rialzista. Seguendo i cicli passati, abbiamo costantemente visto cali simili accadere prima di una ripresa. I sostenitori di Bitcoin aggiungono che gli acquirenti a lungo termine, in particolare le grandi istituzioni e le tesorerie aziendali, dovrebbero vedere il calo come un'opportunità per incrementare le loro scorte, qualora il quadro macroeconomico si stabilizzasse entro l'inizio del 2026. Altri avvertiranno che i prossimi mesi potrebbero riflettere un'intensa volatilità, poiché Bitcoin potrebbe rivisitare supporti inferiori nella fascia dei 85.000 $ e persino degli 80.000 $. Anche Ethereum e gli altcoin rimangono sotto pressione. Ether è sceso quasi il 40% dal suo massimo di agosto sopra i 4.955 $. Questo conferma semplicemente il continuo spostamento verso un ambiente di ampio risk-off, piuttosto che una vendita focalizzata solo su Bitcoin.
