ビットコインは7ヶ月ぶりに重要な9万ドルの節目を割り込み、資産への信頼を損ない、2025年の上昇分を帳消しにする下落が広がっています。マクロ経済の圧力、ETFからの急速な資金流出、そして全体的な清算が複合的に作用したこの下落は、10月上旬以来のデジタルトークンにとって最も不安定な時期の一つです。世界最大の仮想通貨は一時89,250ドル付近まで下落しましたが、火曜日の取引開始時点では93,000ドル台前半まで回復しました。この水準で取引されていても、ビットコインは10月上旬につけた126,000ドル超の史上最高値から約26%下落しています。過去6週間で、仮想通貨市場は1.2兆ドル近くを失っており、この下落がいかに重大であるかを示しています。
ETFからの資金流出が下落を加速
センチメントが後退するにつれて、米国の現物ビットコインETFは売り圧力の大きな源泉となりました。10月10日以降、ETFからは37億ドル超の資金が流出し、11月だけでも23億ドル超が流出しました。これらのETFの償還は、NFT発行者に実際のビットコインを売却させる原因となり、すでに低迷している市場での売り圧力を増幅させました。
特に今年初めのETFによる急騰期に参入した多くの個人投資家は、10月のフラッシュクラッシュで190億ドル以上のレバレッジポジションが清算された後、撤退しました。彼らの「押し目買い」への意欲が失われたことで、市場はしっかりとしたサポートを見つけるのに苦労しました。機関投資家による売りもさらに圧力をかけています。一部のトレーダーは、2025年末以降の規制に関する明確化を期待していましたが、遅延が多く、政治的な不確実性も高いため、多くの人が仮想通貨のリスクを再評価することに快適さを感じていません。
企業のビットコイン保有（トレジャリー）にもストレス
2025年の主要なトレンドの一つは、企業がビットコインを購入し、準備資産として保有することでした。一部の企業、特に仮想通貨業界以外、ブランド、テクノロジー企業、さらにはサードパーティロジスティクス企業でさえ、ビットコイン準備高を構築する意向を公に表明しました。しかし、ビットコインの最近の反落は、この資産戦略に圧力をかけています。スタンダード・チャータード銀行は、9万ドルを下回る下落は、ビットコインを保有する「上場」企業の半数が含み損を抱える可能性があると指摘しました。公開企業は collectively に流通しているビットコインの約4%を保有しています。
最大の法人保有者であるStrategy Inc.は、積極的にビットコインの買い増しを続けています。創設者のMichael Saylorは、さらに8,178ビットコインを購入したと発表し、同社の保有総数は649,870トークンに達し、平均取得単価は約74,433ドルです。Strategyは依然として利益を上げていますが、多くの小規模企業は、ビットコインが重要なサポートレベル付近で取引されているため、厳しい取締役会での議論とバランスシートの評価額の悪化に直面しています。
清算とレバレッジがボラティリティを増幅
ビットコインが9万ドルを割り込んだことで、仮想通貨取引所全体でさらなるボラティリティの波が発生しました。24時間以内に、約9億5000万ドルの清算されたロングおよびショートのレバレッジベットが消滅しました。清算の増加は価格下落をさらに増幅させ、デリバティブ取引所での連鎖的な証拠金要求により、さらなる売りを誘発しました。これは全く新しいことではありません。すべてのビットコインサイクルには、弱く過剰なレバレッジを排除するための約20〜30％の下落が見られます。これらの清算は一般的に長期的な上昇トレンドの前兆ですが、その過程でボラティリティと恐怖を増幅させます。
テクノロジー株との相関が強まる
ビットコインの動向と価格方向性は最近、特に人工知能（AI）関連のハイグロース・テクノロジー株との相関が高いことが示されています。投資家がリスクを回避すると、両資産とも価値が下落します。これは、ビットコインが不確実性に対するヘッジであるという見方とは異なります。2025年、ビットコインはますます投機的な性質を帯びており、リスク許容度がある際には利益を上げ、投資家がリスク許容度を低下させると大きく下落します。
それにもかかわらず、一部のアナリストは、ビットコインの価格動向は、それとは関係なく発生していたであろうリスク回避環境を単に増幅させているだけだと考えています。両資産が価値を下げているという事実は、投資家が評価額を見直していることを示唆しており、これは仮想通貨の価格動向に特に関連する弱さというよりも、将来のアップサイドの兆候である可能性があります。
今後の展開は？
市場の圧力は依然として重いですが、全体的な絶望ではありません。一部のアナリストは、ビットコインが9万ドルを割り込んだことを、次の強気サイクルへの勢いを確立するための必要なリセットと見ています。過去のサイクルに続いて、ブレイクアウトの前に同様の下落が繰り返し起こっています。ビットコインの支持者は、長期的な買い手、特に大口機関投資家や企業の準備資産は、マクロ経済の状況が2026年初頭までに安定すれば、この下落を在庫を積み増すためのさらなる機会と捉えるべきだと付け加えています。一方、ビットコインが85,000ドル、さらには80,000ドルのレンジに下落する可能性があり、今後数ヶ月は激しいボラティリティを反映するだろうと警告する声もあります。イーサリアムやアルトコインも引き続き圧力を受けています。イーサリアムは、8月につけた4,955ドル超の高値から約40%下落しています。これは、単なるビットコイン中心の売りではなく、広範なリスク回避環境への継続的なシフトを確認するものです。
