Bitcoin telah jatuh di bawah paras utama $90,000 buat kali pertama dalam tujuh bulan, meluaskan penurunan yang telah merosakkan keyakinan terhadap aset itu dan menghapuskan keuntungannya untuk tahun 2025. Penurunan ini, didorong oleh gabungan tekanan makroekonomi, aliran keluar ETF yang pantas, dan pelikuidasian keseluruhan, adalah salah satu tempoh paling bergelora untuk aset digital sejak awal Oktober. Mata wang kripto terbesar di dunia mencapai paras terendah sekitar $89,250 sebelum kembali didagangkan di paras atas $93,000 pada awal Selasa. Walaupun didagangkan pada paras itu, Bitcoin masih kira-kira 26% daripada paras tertinggi sepanjang masa iaitu lebih daripada $126,000, yang berlaku pada awal Oktober. Dalam enam minggu lepas, ruang mata wang kripto telah kehilangan hampir $1.2 trilion, yang menunjukkan betapa pentingnya penurunan ini.
Aliran Keluar ETF Mempercepatkan Penurunan
Apabila sentimen merosot, ETF Bitcoin spot AS muncul sebagai sumber tekanan jualan yang signifikan. Bermula pada 10 Oktober, ETF mengalami aliran keluar melebihi $3.7 bilion, termasuk lebih daripada $2.3 bilion pada bulan November sahaja. Penebusan ETF ini menyebabkan penerbit NFT menjual Bitcoin sebenar, memburukkan lagi tekanan jualan semasa pasaran belian yang lemah.
Beberapa pedagang runcit, terutamanya mereka yang masuk semasa perhimpunan yang didorong oleh ETF pada awal tahun ini, telah berundur selepas mengalami 'flash crash' pada bulan Oktober yang menghapuskan lebih daripada $19 bilion dalam kedudukan leveraj. Tanpa selera mereka untuk membeli semasa penurunan, pasaran bergelut untuk mencari sokongan yang kukuh. Penjual institusi juga telah memberi tekanan lanjut. Sesetengah pedagang menjangkakan lebih banyak kejelasan dari segi peraturan pada lewat tahun 2025 dan selepasnya, tetapi terdapat terlalu banyak kelewatan dan terlalu banyak ketidakpastian politik untuk ramai yang berasa selesa menilai semula risiko dalam kripto.
Treasuri Bitcoin Korporat Di Bawah Tekanan
Salah satu trend utama tahun 2025 ialah syarikat membeli Bitcoin dan menyimpannya sebagai aset rizab. Sesetengah syarikat, terutamanya yang bukan dalam ruang kripto, jenama, syarikat teknologi, dan juga syarikat logistik pihak ketiga, mengisytiharkan secara terbuka niat mereka untuk membina rizab Bitcoin. Tetapi penarikan balik Bitcoin baru-baru ini memberi tekanan kepada strategi aset ini. Standard Chartered Bank menyatakan bahawa penurunan di bawah $90,000 boleh meletakkan separuh daripada syarikat 'tersenarai' yang memegang Bitcoin dalam keadaan rugi. Firma awam secara kolektif memiliki kira-kira 4% daripada Bitcoin yang beredar.
Pemegang korporat terbesar, Strategy Inc., terus mengumpul Bitcoin secara agresif. Pengasas Michael Saylor mengumumkan pembelian 8,178 Bitcoin lagi, menjadikan jumlah syarikat itu kepada 649,870 token, dengan asas kos sekitar $74,433. Walaupun Strategy terus kekal menguntungkan, banyak syarikat yang lebih kecil berhadapan dengan perbincangan mesyuarat lembaga yang sukar dan penilaian yang merosot pada kunci kira-kira mereka apabila Bitcoin didagangkan sekitar paras sokongan kritikal.
Pelikuidasian dan Leveraj Memperkasakan Turun Naik
Penurunan Bitcoin di bawah $90,000 mencetuskan satu lagi gelombang turun naik di bursa kripto. Dalam tempoh 24 jam, hampir $950 juta dalam pertaruhan leveraj panjang dan pendek yang dilikuidasi telah terhapus. Peningkatan dalam pelikuidasian ini selanjutnya mempercepatkan penurunan harga, mencetuskan lebih banyak jualan melalui panggilan margin berperingkat di bursa derivatif. Ini bukanlah sesuatu yang luar biasa. Setiap kitaran bitcoin mengandungi penarikan balik kira-kira 20-30 peratus untuk membersihkan leveraj yang lemah dan berlebihan. Pembersihan ini biasanya merupakan prekursor kepada trend menaik jangka panjang tetapi membesarkan turun naik dan ketakutan dalam tempoh serta-merta.
Korelasi Saham Teknologi Mengukuh
Tindakan dan arah harga Bitcoin baru-baru ini menunjukkan korelasi yang tinggi dengan saham teknologi pertumbuhan tinggi, terutamanya yang mempunyai pendedahan kepada kecerdasan buatan. Apabila pelabur mengurangkan risiko mereka, kedua-dua aset ini menurun nilainya. Ini bertentangan dengan naratif bahawa Bitcoin adalah lindung nilai terhadap beberapa ketidakpastian. Pada tahun 2025, Bitcoin semakin berfungsi sebagai spekulasi: mendapat manfaat apabila selera risiko hadir dan menjunam apabila pelabur mengurangkan selera risiko mereka.
Walau bagaimanapun, sesetengah penganalisis percaya tindakan harga Bitcoin hanya membesarkan persekitaran 'risk-off' yang akan berlaku. Fakta bahawa kedua-dua aset menurun nilainya menunjukkan bahawa pelabur sedang menilai semula penilaian, yang mungkin menandakan kenaikan masa depan, berbanding dengan kelemahan khusus yang berkaitan dengan tindakan harga kripto.
Apa Akan Berlaku Seterusnya?
Walaupun tekanan pasaran kekal tinggi, ia bukanlah malapetaka sepenuhnya. Sesetengah penganalisis melihat Bitcoin jatuh di bawah $90,000 sebagai penetapan semula yang perlu untuk membina momentum untuk kitaran 'bull' seterusnya. Mengikut kitaran lepas, kami secara konsisten melihat penarikan balik yang serupa berlaku sebelum penembusan. Penyokong Bitcoin menambah bahawa pembeli jangka panjang, terutamanya institusi besar dan perbendaharaan korporat, harus melihat penurunan ini sebagai peluang yang lebih baik untuk membina inventori mereka, sekiranya gambaran makro stabil pada awal 2026. Yang lain akan memberi amaran bahawa bulan-bulan mendatang mungkin mencerminkan turun naik yang sengit kerana Bitcoin mungkin melawat semula sokongan yang lebih rendah dalam julat $85,000 dan juga $80,000. Ethereum dan altcoin juga kekal di bawah tekanan. Ether telah jatuh hampir 40% sejak paras tertingginya pada Ogos iaitu lebih daripada $4,955. Ini hanya mengesahkan peralihan berterusan kepada persekitaran 'risk-off' yang meluas, dan bukannya hanya jualan yang tertumpu pada Bitcoin.
