Bitcoin spadł poniżej kluczowego poziomu 90 000 USD po raz pierwszy od siedmiu miesięcy, pogłębiając spadek, który podważył wiarę w ten aktywo i wymazał jego zyski z 2025 roku. Spadek, napędzany mieszanką presji makroekonomicznej, gwałtownych odpływów z ETF-ów i ogólnych likwidacji, jest jednym z bardziej burzliwych okresów dla aktywów cyfrowych od początku października. Największa na świecie kryptowaluta osiągnęła najniższy poziom około 89 250 USD, po czym odbiła i na początku wtorku handlowana była w górnym zakresie 93 000 USD. Nawet przy tym poziomie handlu, Bitcoin wciąż znajduje się około 26% poniżej swojego historycznego maksimum powyżej 126 000 USD, które miało miejsce na początku października. W ciągu ostatnich sześciu tygodni rynek kryptowalut stracił prawie 1,2 biliona USD, co pokazuje, jak znaczący był ten spadek.
Odpływy z ETF-ów przyspieszają spadek
Wraz z osłabieniem sentymentu, amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin stały się znaczącym źródłem presji sprzedażowej. Od 10 października ETF-y odnotowały odpływy o wartości ponad 3,7 miliarda USD, w tym ponad 2,3 miliarda USD tylko w listopadzie. Te wykupy ETF-ów spowodowały, że emitenci NFT sprzedali faktyczne Bitcoiny, pogłębiając presję sprzedażową na i tak już słabym rynku kupna.
Wielu inwestorów detalicznych, zwłaszcza tych, którzy weszli na rynek podczas wzrostu napędzanego przez ETF-y na początku tego roku, opuściło go po doświadczeniu gwałtownego spadku w październiku, który wyeliminował ponad 19 miliardów USD w pozycjach lewarowanych. Bez ich apetytu na zakupy po spadkach, rynek miał trudności ze znalezieniem solidnego wsparcia. Dodatkową presję wywarli również sprzedający instytucjonalni. Niektórzy inwestorzy spodziewali się większej jasności regulacyjnej pod koniec 2025 roku i później, ale zbyt wiele opóźnień i zbyt wiele niepewności politycznej sprawiło, że wielu nie czuło się komfortowo, ponownie oceniając ryzyko w kryptowalutach.
Rezerwy Bitcoinowe firm pod presją
Jednym z kluczowych trendów 2025 roku było kupowanie Bitcoinów przez firmy i trzymanie ich jako aktywa rezerwowego. Niektóre firmy, zwłaszcza spoza sektora kryptowalut, marki, firmy technologiczne, a nawet firmy logistyczne trzeciej strony, publicznie ogłosiły zamiar budowania rezerw Bitcoinowych. Jednak niedawny spadek cen Bitcoinów wywiera presję na tę strategię aktywów. Standard Chartered Bank zauważył, że spadek poniżej 90 000 USD może postawić połowę „notowanych na giełdzie” firm posiadających Bitcoin pod wodą. Firmy publiczne zbiorowo posiadają około 4% obiegu Bitcoinów.
Największy posiadacz korporacyjny, Strategy Inc., nadal agresywnie gromadzi Bitcoiny. Założyciel Michael Saylor ogłosił zakup kolejnych 8 178 Bitcoinów, zwiększając całkowitą liczbę tokenów firmy do 649 870, z kosztem bazowym około 74 333 USD. Podczas gdy Strategy nadal pozostaje rentowna, wiele mniejszych firm staje w obliczu trudnych dyskusji zarządczych i pogarszających się wycen ich bilansów, ponieważ Bitcoin handlowany jest wokół krytycznego poziomu wsparcia.
Likwidacje i dźwignia napędzają zmienność
Spadek Bitcoina poniżej 90 000 USD wywołał kolejną falę zmienności na giełdach kryptowalut. W ciągu 24 godzin wymazano prawie 950 milionów USD w zlikwidowanych zakładach lewarowanych na długich i krótkich pozycjach. Ten wzrost likwidacji jeszcze bardziej napędził spadek cen, wywołując dalszą sprzedaż poprzez kaskadowe wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego na giełdach instrumentów pochodnych. To nie jest zupełnie nowe. Każdy cykl Bitcoina zawiera spadki rzędu około 20-30 procent, aby wyeliminować słabą i nadmierną dźwignię. Te wyczyszczenia zazwyczaj poprzedzają długoterminowe trendy wzrostowe, ale w krótkim okresie nasilają zmienność i strach.
Korelacja z akcjami technologicznymi wzmacnia się
Działania i kierunek cen Bitcoina wykazały ostatnio podwyższoną korelację z akcjami technologicznymi o wysokim wzroście, zwłaszcza tymi związanymi ze sztuczną inteligencją. Kiedy inwestorzy ograniczają ryzyko, oba aktywa tracą na wartości. Jest to sprzeczne z narracją, że Bitcoin jest zabezpieczeniem przed niepewnością. W 2025 roku Bitcoin coraz częściej funkcjonuje jako spekulacja: zyskując, gdy jest apetyt na ryzyko, i mocno spadając, gdy inwestorzy ograniczają apetyt na ryzyko.
Niemniej jednak niektórzy analitycy uważają, że akcja cenowa Bitcoina po prostu potęguje środowisko „risk-off”, które i tak by nastąpiło. Fakt, że oba aktywa tracą na wartości, sugeruje, że inwestorzy ponownie oceniają wyceny, co może sygnalizować przyszłe wzrosty, a niekoniecznie słabość związaną z akcją cenową kryptowalut.
Co dalej?
Chociaż presja rynkowa pozostaje silna, nie jest to całkowita katastrofa. Niektórzy analitycy postrzegają spadek Bitcoina poniżej 90 000 USD jako konieczne resetowanie, aby stworzyć momentum dla kolejnego cyklu hossy. W nawiązaniu do poprzednich cykli, konsekwentnie obserwowaliśmy podobne spadki przed wybiciem. Zwolennicy Bitcoina dodają, że długoterminowi nabywcy, zwłaszcza duże instytucje i rezerwy korporacyjne, powinni postrzegać ten spadek jako okazję do zwiększenia swoich zapasów, pod warunkiem stabilizacji obrazu makroekonomicznego na początku 2026 roku. Inni ostrzegają, że nadchodzące miesiące mogą odzwierciedlać intensywną zmienność, ponieważ Bitcoin może powrócić do niższych poziomów wsparcia w przedziale 85 000 USD, a nawet 80 000 USD. Ethereum i altcoiny również pozostają pod presją. Ether spadł o prawie 40% od swojego sierpniowego maksimum powyżej 4 955 USD. To tylko potwierdza trwający zwrot w kierunku szerokiego środowiska „risk-off”, a nie tylko sprzedaży skoncentrowanej na Bitcoinie.
