Bitcoin впервые за семь месяцев упал ниже ключевой отметки в $90 000, продолжив снижение, которое подорвало веру в этот актив и стерло его прирост за 2025 год. Падение, вызванное сочетанием макроэкономического давления, стремительного оттока средств из ETF и общей ликвидации, является одним из самых турбулентных периодов для цифровых активов с начала октября. Крупнейшая в мире криптовалюта достигла минимума около $89 250, прежде чем отскочить и торговаться в верхнем диапазоне $93 000 к началу вторника. Даже на этом уровне Bitcoin все еще примерно на 26% отстает от своего исторического максимума выше $126 000, достигнутого в начале октября. За последние шесть недель рынок криптовалют потерял почти $1,2 трлн, что свидетельствует о значительности этого падения.
Отток из ETF ускоряет падение
На фоне снижения настроений спотовые Bitcoin ETF в США стали значительным источником давления продаж. Начиная с 10 октября, ETF испытали отток средств на сумму более $3,7 млрд, включая более $2,3 млрд только в ноябре. Эти погашения ETF привели к тому, что эмитенты NFT начали продавать реальный Bitcoin, усугубляя давление продаж на уже неблагоприятном рынке покупки.
Несколько розничных трейдеров, особенно те, кто вошел на рынок во время ралли, вызванного ETF в начале этого года, с тех пор ушли после «мгновенного обвала» в октябре, который ликвидировал более $19 миллиардов в позициях с кредитным плечом. Без их аппетита к покупкам на спаде рынок боролся за поиск твердой поддержки. Институциональные продавцы также оказали дополнительное давление. Некоторые трейдеры ожидали большей ясности в плане регулирования в конце 2025 года и после, но было слишком много задержек и политической неопределенности, чтобы многие чувствовали себя комфортно, переоценивая риски в криптовалюте.
Корпоративные казначейские запасы Bitcoin под давлением
Одной из ключевых тенденций 2025 года стало приобретение компаниями Bitcoin и его хранение в качестве резервного актива. Некоторые компании, особенно за пределами криптопространства, бренды, технологические компании и даже компании, занимающиеся сторонней логистикой, публично заявляли о своем намерении наращивать резервы Bitcoin. Но недавнее снижение Bitcoin оказывает давление на эту стратегию. Standard Chartered Bank отметил, что падение ниже $90 000 может поставить под воду половину «публичных» компаний, владеющих Bitcoin. Публичные компании в совокупности владеют около 4% оборотных Bitcoin.
Крупнейший корпоративный держатель, Strategy Inc., продолжает агрессивно накапливать Bitcoin. Основатель Майкл Сэйлор объявил о покупке еще 8 178 Bitcoin, доведя общее количество токенов компании до 649 870 при средней себестоимости около $74 433. В то время как Strategy продолжает оставаться прибыльной, многие небольшие компании сталкиваются с трудными обсуждениями в советах директоров и ухудшением оценки своих балансовых активов, поскольку Bitcoin торгуется на критическом уровне поддержки.
Ликвидации и кредитное плечо подпитывают волатильность
Падение Bitcoin ниже $90 000 вызвало еще одну волну волатильности на криптобиржах. В течение 24 часов было ликвидировано почти $950 миллионов ставок с кредитным плечом (длинных и коротких). Этот рост ликвидаций усугубил падение цены, вызвав дальнейшие продажи через каскадные маржин-коллы на деривативных биржах. Это не совсем ново. Каждый цикл Bitcoin содержит откаты примерно на 20–30%, чтобы вымыть слабое и избыточное кредитное плечо. Такие вымывания обычно предшествуют долгосрочным восходящим трендам, но усиливают волатильность и страх в текущий момент.
Укрепление корреляции с технологическими акциями
Движение и ценовое направление Bitcoin в последнее время демонстрируют повышенную корреляцию с быстрорастущими технологическими акциями, особенно с теми, которые связаны с искусственным интеллектом. Когда инвесторы снижают аппетит к риску, оба актива падают в цене. Это противоречит нарративу о том, что Bitcoin является хеджированием от некоторой неопределенности. В 2025 году Bitcoin все чаще функционировал как спекулятивный актив: выигрывая, когда присутствует аппетит к риску, и сильно падая, когда инвесторы снижают аппетит к риску.
Тем не менее, некоторые аналитики считают, что ценовое действие Bitcoin просто усиливает обстановку «риск-офф», которая произошла бы в любом случае. Тот факт, что оба актива снижаются в цене, подразумевает, что инвесторы пересматривают оценки, что может сигнализировать о будущем росте, а не о слабости, связанной конкретно с ценовым действием криптовалют.
Что будет дальше?
Хотя рыночное давление остается высоким, это не полный крах. Некоторые аналитики считают, что падение Bitcoin ниже $90 000 является необходимой перезагрузкой для создания импульса для следующего бычьего цикла. Следуя прошлым циклам, мы последовательно видели подобные коррекции перед прорывом. Сторонники Bitcoin добавляют, что долгосрочные покупатели, особенно крупные институты и корпоративные казначейства, должны рассматривать это падение как возможность для увеличения своих запасов, если макроэкономическая картина стабилизируется к началу 2026 года. Другие предупреждают, что в ближайшие месяцы возможна сильная волатильность, поскольку Bitcoin может вновь протестировать нижние уровни поддержки в диапазонах $85 000 и даже $80 000. Ethereum и альткоины также остаются под давлением. Ethereum упал почти на 40% с августовского максимума выше $4 955. Это лишь подтверждает продолжающийся переход к широкой среде «риск-офф», а не только к продажам, ориентированным на Bitcoin.
