Bitcoin klesol pod kľúčovú hranicu 90 000 USD prvýkrát za sedem mesiacov, čím sa prehĺbil pokles, ktorý podkopal vieru v tento aktívum a vymazal jeho zisky za rok 2025. Pokles, poháňaný kombináciou makroekonomického tlaku, rýchlych odlivov ETF a celkovej likvidácie, je jedným z turbulentnejších období pre digitálne aktíva od začiatku októbra. Najväčšia kryptomena na svete dosiahla minimum okolo 89 250 USD, predtým ako sa odrazila a začiatkom utorka sa obchodovala v hornom pásme 93 000 USD. Aj pri obchodovaní na tejto úrovni je Bitcoin stále približne 26 % od svojho historického maxima nad 126 000 USD, ktoré nastalo na začiatku októbra. Za posledných šesť týždňov stratil priestor kryptomien takmer 1,2 bilióna USD, čo ukazuje, aký významný je tento pokles.
Odlivy ETF urýchľujú pokles
Ako nálada slabla, americké spotové Bitcoin ETF sa stali významným zdrojom predajného tlaku. Od 10. októbra zaznamenali ETF odlivy vo výške viac ako 3,7 miliardy USD, vrátane viac ako 2,3 miliardy USD len v novembri. Tieto spätné odkúpenia ETF prinútili emitentov NFT predať skutočný Bitcoin, čím sa zhoršil predajný tlak na už aj tak slabom trhu s nákupmi.
Niekoľko maloobchodných obchodníkov, najmä tých, ktorí vstúpili počas rally poháňanej ETF na začiatku tohto roka, odišlo po tom, čo zažili októbrový flash crash, ktorý zlikvidoval viac ako 19 miliárd USD v pákových pozíciách. Bez ich chuti nakupovať pri poklesoch sa trh snažil nájsť pevnejšiu podporu. Inštitucionálni predajcovia tiež vyvinuli ďalší tlak. Niektorí obchodníci očakávali väčšiu jasnosť z hľadiska regulácie koncom roka 2025 a po ňom, ale bolo príliš veľa oneskorení a príliš veľa politickej neistoty na to, aby sa mnohí cítili pohodlne pri prehodnocovaní rizika v kryptomenách.
Korporátne Bitcoinové rezervy pod tlakom
Jedným z kľúčových trendov roka 2025 bolo nakupovanie Bitcoinu spoločnosťami a jeho držanie ako rezervného aktíva. Niektoré spoločnosti, najmä tie, ktoré nie sú v oblasti kryptomien, značky, technologické spoločnosti a dokonca aj spoločnosti tretej strany v oblasti logistiky, verejne deklarovali svoje zámery budovať Bitcoinové rezervy. Ale nedávny pokles Bitcoinu vytvára tlak na túto stratégiu aktív. Standard Chartered Bank poznamenala, že pokles pod 90 000 USD by mohol dostať do mínusu polovicu „kótovaných“ spoločností, ktoré držia Bitcoin. Verejné firmy spoločne vlastnia približne 4 % obežného Bitcoinu.
Najväčší korporátny držiteľ, Strategy Inc., naďalej agresívne akumuluje Bitcoin. Zakladateľ Michael Saylor oznámil nákup ďalších 8 178 Bitcoinov, čím sa celkový počet tokenov spoločnosti zvýšil na 649 870 s nákladovou báňou okolo 74 333 USD. Zatiaľ čo Strategy naďalej zostáva zisková, mnohé menšie spoločnosti čelia tvrdým rokovaniam v predstavenstvách a zhoršujúcim sa hodnotám na svojich súvahách, keď sa Bitcoin obchoduje okolo kritickej úrovne podpory.
Likvidácie a páka živia volatilitu
Pokles Bitcoinu pod 90 000 USD vyvolal ďalšiu vlnu volatility na kryptomenových burzách. Do 24 hodín bolo zlikvidovaných takmer 950 miliónov USD v pákových stávkach na dlhé a krátke pozície. Tento nárast likvidácií ďalej zosilňoval pokles ceny, čím sa prostredníctvom kaskádových maržových výziev na derivátových burzách spustili ďalšie predaje. Toto nie je úplne nové. Každý cyklus Bitcoinu obsahuje poklesy približne o 20 – 30 percent na prečistenie slabých a nadmerných pák. Tieto „vypratávania“ sú zvyčajne predzvesťou dlhodobých rastových trendov, ale zosilňujú volatilitu a strach v danom okamihu.
Korelácia s technologickými akciami sa posilňuje
Akcie a cenový smer Bitcoinu v poslednej dobe ukazujú zvýšenú korelácie s technologickými akciami s vysokým rastom, najmä tými s expozíciou voči umelej inteligencii. Keď investori znižujú svoje riziko, obe aktíva klesajú na hodnote. To je v rozpore s naratívom, že Bitcoin je záštitou proti určitej neistote. V roku 2025 Bitcoin čoraz častejšie funguje ako špekulácia: profituje, keď je prítomná chuť riskovať, a prudko klesá, keď investori znižujú svoju chuť riskovať.
Napriek tomu si niektorí analytici myslia, že cenová akcia Bitcoinu jednoducho zosilňuje prostredie averzie k riziku, ktoré by nastalo tak či tak. Skutočnosť, že obe aktíva klesajú na hodnote, naznačuje, že investori prehodnocujú ocenenia, čo môže signalizovať budúci rast, namiesto špecifickej slabosti súvisiacej s cenovou akciou kryptomien.
Čo bude nasledovať?
Hoci trhový tlak zostáva vysoký, nie je to úplná katastrofa na celom trhu. Niektorí analytici vidia pokles Bitcoinu pod 90 000 USD ako nevyhnutné „resetovanie“ na vytvorenie impulzu pre ďalší býčí cyklus. V súlade s minulými cyklami sme dôsledne zaznamenávali podobné poklesy pred prelomením. Priaznivci Bitcoinu dodávajú, že dlhodobí kupujúci, najmä veľké inštitúcie a korporátne rezervy, by mali vidieť pokles ako príležitosť na doplnenie zásob, ak sa makroekonomický obraz stabilizuje do začiatku roka 2026. Iní budú varovať, že nadchádzajúce mesiace môžu odrážať intenzívnu volatilitu, keď Bitcoin môže opätovne navštíviť nižšie podpory v pásme 85 000 USD a dokonca 80 000 USD. Ethereum a altcoiny zostávajú tiež pod tlakom. Ether klesol takmer o 40 % od svojho augustového maxima nad 4 955 USD. To len potvrdzuje prebiehajúci posun k širokému prostrediu averzie k riziku, namiesto predaja zameraného výlučne na Bitcoin.
