ஏழு மாதங்களில் முதல் முறையாக, பிட்காயின் முக்கிய $90,000 என்ற எல்லையைத் தாண்டி சரிந்துள்ளது. இது சொத்தில் உள்ள நம்பிக்கையைக் குறைத்து, 2025 ஆம் ஆண்டிற்கான அதன் ஆதாயங்களை அழித்துள்ளது. மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தம், விரைவான ETF பண வெளியேற்றம் மற்றும் ஒட்டுமொத்த பணமாக்குதல் ஆகியவற்றின் கலவையால் உந்தப்பட்ட இந்த வீழ்ச்சி, அக்டோபர் மாத ஆரம்பத்திலிருந்து டிஜிட்டல் சொத்துக்களுக்கு ஏற்பட்ட மிக கொந்தளிப்பான காலங்களில் ஒன்றாகும். உலகின் மிகப்பெரிய கிரிப்டோகரன்சி $89,250 என்ற அளவில் வீழ்ச்சி கண்டு, செவ்வாய்க்கிழமை காலை $93,000-க்கு மேல் வர்த்தகமாக மீண்டது. அந்த அளவில் வர்த்தகமாகும்போது கூட, பிட்காயின் அதன் அக்டோபர் மாதத்தின் தொடக்கத்தில் இருந்த $126,000 என்ற உச்ச விலையிலிருந்து சுமார் 26% தொலைவில் உள்ளது. கடந்த ஆறு வாரங்களில், கிரிப்டோகரன்சி சந்தை கிட்டத்தட்ட $1.2 டிரில்லியன் இழந்துள்ளது, இது இந்த வீழ்ச்சி எவ்வளவு முக்கியமானது என்பதைக் காட்டுகிறது.

ETF பண வெளியேற்றம் வீழ்ச்சியை துரிதப்படுத்துகிறது

சந்தை உணர்வு குறைந்ததால், அமெரிக்க ஸ்பாட் பிட்காயின் ETF-கள் விற்பனை அழுத்தத்தின் குறிப்பிடத்தக்க ஆதாரமாக உருவெடுத்தன. அக்டோபர் 10 ஆம் தேதி முதல், ETF-கள் $3.7 பில்லியனுக்கும் அதிகமான பண வெளியேற்றத்தை சந்தித்தன, இதில் நவம்பர் மாதம் மட்டும் $2.3 பில்லியனுக்கும் அதிகம். இந்த ETF திரும்பப் பெறுதல்கள் NFT வெளியீட்டாளர்களை உண்மையான பிட்காயினை விற்கச் செய்தன, ஏற்கனவே மோசமான வாங்கும் சந்தையில் விற்பனை அழுத்தத்தை அதிகப்படுத்தின.

இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் ETF-களால் ஏற்பட்ட பேரணியில் நுழைந்த பல சில்லறை வர்த்தகர்கள், அக்டோபர் மாதத்தில் ஏற்பட்ட ஒரு பெரிய வீழ்ச்சியில் $19 பில்லியனுக்கும் அதிகமான லீவரேஜ் நிலுவைகள் அழிக்கப்பட்ட பிறகு வெளியேறிவிட்டனர். அவர்களின் 'டிப்-பைங்' (dip-buying) விருப்பம் இல்லாததால், சந்தை உறுதியான ஆதரவைக் கண்டறிவதில் சிரமப்பட்டது. நிறுவன விற்பனையாளர்களும் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளனர். சில வர்த்தகர்கள் 2025 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் மற்றும் அதற்குப் பிறகு ஒழுங்குமுறை தொடர்பான தெளிவைக் கணித்திருந்தனர், ஆனால் பல தாமதங்கள் மற்றும் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக பலர் கிரிப்டோவில் ரிஸ்க்-ஐ மறு மதிப்பீடு செய்ய வசதியாக இல்லை.

கார்ப்பரேட் பிட்காயின் கருவூலங்கள் அழுத்தத்தில்

2025-ன் முக்கியப் போக்குகளில் ஒன்று, நிறுவனங்கள் பிட்காயினை வாங்கி அதை ஒரு கையிருப்பு சொத்தாக வைத்திருப்பது. சில நிறுவனங்கள், குறிப்பாக கிரிப்டோ அல்லாத துறைகளில் உள்ள பிராண்டுகள், தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் மற்றும் மூன்றாம் தரப்பு லாஜிஸ்டிக்ஸ் நிறுவனங்கள் கூட, பிட்காயின் கையிருப்பை உருவாக்குவதற்கான தங்கள் நோக்கங்களை பகிரங்கமாக அறிவித்தன. ஆனால் பிட்காயினின் சமீபத்திய வீழ்ச்சி இந்த சொத்து உத்தியின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. ஸ்டாண்டர்ட் சார்ட்டர்ட் வங்கி, $90,000-க்குக் கீழே ஒரு வீழ்ச்சி, பிட்காயினை வைத்திருக்கும் 'பட்டியலிடப்பட்ட' நிறுவனங்களில் பாதியை நீருக்கடியில் தள்ளக்கூடும் என்று கருத்து தெரிவித்தது. பொது நிறுவனங்கள் ஒட்டுமொத்தமாக புழக்கத்தில் உள்ள பிட்காயினில் சுமார் 4% வைத்திருக்கின்றன.

மிகப்பெரிய கார்ப்பரேட் ஹோல்டர் ஆன Strategy Inc., தொடர்ந்து தீவிரமாக பிட்காயினை வாங்கிக் கொண்டிருக்கிறது. அதன் நிறுவனர் மைக்கேல் சேலர் மேலும் 8,178 பிட்காயின்கள் வாங்கியதாக அறிவித்தார், இது நிறுவனத்தின் மொத்த எண்ணிக்கையை 649,870 டோக்கன்களாக உயர்த்தியுள்ளது, இதன் செலவு அடிப்படை சுமார் $74,433 ஆகும். Strategy தொடர்ந்து லாபம் ஈட்டி வந்தாலும், பல சிறிய நிறுவனங்கள் கடினமான போர்டு அறைக் கூட்டங்களையும், பிட்காயின் ஒரு முக்கியமான ஆதரவு நிலையில் வர்த்தகமாகும் போது அவற்றின் பேலன்ஸ் ஷீட்டில் மதிப்பீடுகள் குறைந்து வருவதையும் எதிர்கொள்கின்றன.

பணமாக்குதல் மற்றும் லீவரேஜ் கொந்தளிப்பைத் தூண்டுகிறது

பிட்காயின் $90,000-க்குக் கீழே வீழ்ச்சியடைந்தது கிரிப்டோ எக்ஸ்சேஞ்ச் முழுவதும் மற்றொரு கொந்தளிப்பு அலையைத் தூண்டியது. 24 மணி நேரத்திற்குள், கிட்டத்தட்ட $950 மில்லியன் மதிப்புள்ள லீவரேஜ் பெட்ஸ்கள் (long மற்றும் short) பணமாக்கப்பட்டன. பணமாக்குதல்களின் இந்த அதிகரிப்பு விலைச் சரிவை மேலும் மோசமாக்கியது, டெரிவேட்டிவ் எக்ஸ்சேஞ்ச்களில் தொடர்ச்சியான மார்ஜின் கால்களைத் தூண்டி, மேலும் விற்பனையைத் தூண்டியது. இது முற்றிலும் புதியதல்ல. ஒவ்வொரு பிட்காயின் சுழற்சியும் பலவீனமான மற்றும் அதிகப்படியான லீவரேஜை வெளியேற்றுவதற்காக தோராயமாக 20-30% சரிவுகளைக் கொண்டுள்ளது. இந்த 'வாஷ்-அவுட்'கள் பொதுவாக நீண்டகால மேல்நோக்கிய போக்குகளின் முன்னோடிகளாகும், ஆனால் அவை ஒரு மணிநேரத்தில் கொந்தளிப்பையும் அச்சத்தையும் பெருக்குகின்றன.

தொழில்நுட்பப் பங்கு தொடர்பு வலுப்பெறுகிறது

பிட்காயினின் செயல்பாடுகள் மற்றும் விலை திசை சமீபத்தில் உயர் வளர்ச்சி தொழில்நுட்பப் பங்குகள், குறிப்பாக செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வெளிப்பாடு கொண்டவற்றுடன் அதிக தொடர்பைக் காட்டுகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ரிஸ்க்-ஐ குறைக்கும்போது, ​​இரண்டு சொத்துக்களும் மதிப்பைக் குறைக்கின்றன. இது நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு எதிரான ஒரு ஹெட்ஜ் என்ற கதருக்கு முரணானது. 2025-ல், பிட்காயின் ஊகமாகச் செயல்படுகிறது: ரிஸ்க் எடுக்கும் விருப்பம் இருக்கும்போது பயனடைகிறது மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ரிஸ்க் எடுக்கும் விருப்பத்தைக் குறைக்கும்போது கடுமையாக வீழ்ச்சியடைகிறது.

இருப்பினும், சில ஆய்வாளர்கள் பிட்காயின் விலை நடவடிக்கை ஒரு 'ரிஸ்க்-ஆஃப்' சூழலை எளிதாகப் பெரிதாக்குகிறது என்று நம்புகிறார்கள், இது எப்படியும் நடந்திருக்கும். இரண்டு சொத்துக்களும் மதிப்பைக் குறைப்பது, முதலீட்டாளர்கள் மதிப்பீடுகளை மறுபரிசீலனை செய்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது, இது கிரிப்டோ விலை நடவடிக்கையுடன் குறிப்பாக தொடர்புடைய பலவீனத்திற்கு பதிலாக எதிர்கால உயர்வுக்கு சமிக்ஞை செய்யலாம்.

அடுத்து என்ன நடக்கும்?

சந்தை அழுத்தம் கடுமையாக இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்தமாக இது முழுமையான பேரழிவு அல்ல. சில ஆய்வாளர்கள் பிட்காயின் $90,000-க்குக் கீழே சரிவதை அடுத்த புல் சுழற்சிக்கான வேகத்தை நிலைநிறுத்துவதற்கான ஒரு அவசியமான மறுசீரமைப்பாகக் காண்கிறார்கள். முந்தைய சுழற்சிகளைத் தொடர்ந்து, ஒரு உடைவுக்கு முன்பு இதுபோன்ற சரிவுகளை நாங்கள் தொடர்ந்து கண்டுள்ளோம். பிட்காயினின் ஆதரவாளர்கள், நீண்டகால வாங்குபவர்கள், குறிப்பாக பெரிய நிறுவனங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் கருவூலங்கள், மேக்ரோ படம் 2026 ஆம் ஆண்டின் முற்பகுதியில் நிலைபெற்றால், இந்த சரிவை தங்கள் கையிருப்பை வளர்ப்பதற்கான ஒரு ஆழமான வாய்ப்பாகக் கருத வேண்டும் என்று கூறுகின்றனர். மற்றவர்கள் வரவிருக்கும் மாதங்கள் தீவிரமான கொந்தளிப்பைப் பிரதிபலிக்கக்கூடும் என்று எச்சரிப்பார்கள், ஏனெனில் பிட்காயின் $85,000 மற்றும் $80,000 என்ற குறைந்த ஆதரவு நிலைகளை மீண்டும் சந்திக்கக்கூடும். எத்தேரியம் மற்றும் ஆல்ட்காயின்களும் அழுத்தத்தில் உள்ளன. எத்தேரியம் அதன் ஆகஸ்ட் மாதத்தின் $4,955 என்ற உச்சநிலையிலிருந்து கிட்டத்தட்ட 40% குறைந்துள்ளது. இது பிட்காயினை மையமாகக் கொண்ட விற்பனையை விட, ஒரு பரந்த 'ரிஸ்க்-ஆஃப்' சூழலுக்கு மாறி வருவதை உறுதிப்படுத்துகிறது.