Bitcoin, son yedi ayda ilk kez kritik 90.000 dolar seviyesinin altına düşerek, varlığa olan inancı zedeleyen ve 2025 yılındaki kazançlarını silen bir düşüşü genişletti. Makroekonomik baskı, hızlı ETF çıkışları ve genel tasfiyelerin bir karışımı tarafından yönlendirilen düşüş, Ekim ayının başından bu yana dijital varlıklar için en çalkantılı dönemlerden biri. Dünyanın en büyük kripto para birimi, Salı günü başlarında 93.000 doların üzerinde işlem yapmak için toparlanmadan önce yaklaşık 89.250 dolara kadar düştü. Bu seviyede işlem görse bile, Bitcoin hala Ekim ayının başlarında gerçekleşen 126.000 doların üzerindeki tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %26 uzakta. Son altı hafta içinde, kripto para birimi alanı neredeyse 1,2 trilyon dolar kaybetti, bu da bu düşüşün ne kadar önemli olduğunu gösteriyor.
ETF Çıkışları Düşüşü Hızlandırıyor
Duyarlılık azaldıkça, ABD spot Bitcoin ETF'leri önemli bir satış baskısı kaynağı olarak ortaya çıktı. 10 Ekim'de başlayan ETF'ler, yalnızca Kasım ayında 2,3 milyar doların üzerinde olmak üzere 3,7 milyar doların üzerinde çıkış yaşadı. Bu ETF geri alımları, NFT ihraççılarını gerçek Bitcoin satmaya zorlayarak, zaten zayıf bir alım piyasasında satış baskısını artırdı.
Özellikle bu yılın başlarındaki ETF kaynaklı rallide piyasaya giren birçok perakende yatırımcısı, Ekim ayındaki 19 milyar dolardan fazla kaldıraçlı pozisyonu silen ani çöküşü yaşadıktan sonra ayrıldı. Dip alım iştahları olmadan, piyasa sağlam bir destek bulmakta zorlandı. Kurumsal satıcılar da ek baskı uyguladı. Bazı yatırımcılar 2025'in sonlarında ve sonrasında düzenlemeler konusunda daha fazla netlik bekliyordu, ancak kriptodaki riski yeniden değerlendirmeyi rahat hissetmeleri için çok fazla gecikme ve çok fazla siyasi belirsizlik oldu.
Kurumsal Bitcoin Hazineleri Baskı Altında
2025'in temel eğilimlerinden biri, şirketlerin Bitcoin satın alıp onu bir rezerv varlığı olarak tutmasıydı. Bazı şirketler, özellikle kripto alanında olmayanlar, markalar, teknoloji şirketleri ve hatta üçüncü taraf lojistik şirketleri, Bitcoin rezervleri oluşturma niyetlerini kamuoyuna açıkladılar. Ancak Bitcoin'in son geri çekilmesi bu varlık stratejisi üzerinde baskı oluşturuyor. Standard Chartered Bank, 90.000 doların altına düşüşün, Bitcoin tutan 'halka açık' şirketlerin yarısını zarara sokabileceğini belirtti. Halka açık firmalar toplu olarak dolaşımdaki Bitcoin'in yaklaşık %4'üne sahip.
En büyük kurumsal sahip olan Strategy Inc., agresif bir şekilde Bitcoin toplamaya devam ediyor. Kurucu Michael Saylor, 8.178 adet daha Bitcoin satın aldığını duyurdu ve şirketin toplam miktarını 649.870 tokene çıkardı, maliyet tabanı ise yaklaşık 74.433 dolar. Strategy karlı kalmaya devam ederken, birçok küçük şirket Bitcoin kritik bir destek seviyesinde işlem görürken zorlu yönetim kurulu görüşmeleri ve bilançolarında bozulan değerlemelerle karşı karşıya.
Tasfiyeler ve Kaldıraç Oynaklığı Besliyor
Bitcoin'in 90.000 doların altına düşmesi, kripto borsalarında daha yeni bir oynaklık dalgasına neden oldu. 24 saat içinde, yaklaşık 950 milyon dolarlık likide edilmiş uzun ve kısa kaldıraçlı bahisler silindi. Tasfiyelerdeki bu artış, fiyat düşüşünü daha da artırarak, türev borsalarındaki kaskatlı marj çağrıları yoluyla daha fazla satış tetikledi. Bu tamamen yeni değil. Her bitcoin döngüsü, zayıf ve aşırı kaldıracı temizlemek için yaklaşık %20-30'luk geri çekilmeler içerir. Bu tasfiyeler genellikle uzun vadeli yükseliş trendlerinin öncüleridir, ancak saat içindeki oynaklığı ve korkuyu büyütür.
Teknoloji Hisseleri Korelasyonu Güçleniyor
Bitcoin'in hareketleri ve fiyat yönü son zamanlarda yüksek büyüme gösteren teknoloji hisseleriyle, özellikle de yapay zeka maruziyeti olanlarla yüksek bir korelasyon gösterdi. Yatırımcılar risklerini azalttığında, her iki varlık da değer kaybediyor. Bu, Bitcoin'in belirsizliğe karşı bir koruma olduğu hikayesine aykırı. 2025'te Bitcoin, giderek artan bir şekilde spekülasyon görevi görüyor: risk iştahının olduğu durumlarda fayda sağlıyor ve yatırımcılar risk iştahlarını azalttığında sert düşüyor.
Bununla birlikte, bazı analistler Bitcoin fiyat hareketinin, zaten olacak olan bir riskten kaçınma ortamını sadece büyüttüğünü düşünüyor. Her iki varlığın da değer kaybetmesi, yatırımcıların gelecekteki yukarı yönlü potansiyeli sinyal edebilecek değerlemeleri yeniden değerlendirdiğini ima ediyor, özellikle kripto fiyat hareketine özgü zayıflık yerine.
Bundan Sonra Ne Olacak?
Piyasa baskısı ağır kalmaya devam ederken, bu tamamen bir felaket değil. Bazı analistler, Bitcoin'in 90.000 doların altına düşmesini bir sonraki boğa döngüsünün momentumunu oluşturmak için gerekli bir sıfırlama olarak görüyor. Geçmiş döngüleri takip edersek, bir kopmadan önce benzer geri çekilmelerin yaşandığını tutarlı bir şekilde gördük. Bitcoin destekçileri, özellikle büyük kurumlar ve kurumsal hazineler gibi uzun vadeli alıcıların, makro resim 2026'nın başlarında istikrara kavuşursa, düşüşü envanterlerini artırmak için daha derin bir fırsat olarak görmeleri gerektiğini ekliyor. Diğerleri ise, önümüzdeki ayların yoğun oynaklık yansıtabileceği, çünkü Bitcoin'in 85.000 ve hatta 80.000 dolar aralığındaki daha düşük destek seviyelerini yeniden ziyaret edebileceği konusunda uyaracak. Ethereum ve altcoinler de baskı altında kalmaya devam ediyor. Ether, Ağustos ayındaki 4.955 doların üzerindeki zirvesinden bu yana yaklaşık %40 düştü. Bu, yalnızca Bitcoin odaklı satışlar yerine, devam eden geniş bir riskten kaçınma ortamına geçişi teyit ediyor.
