Bitcoin đã giảm xuống dưới mốc quan trọng 90.000 đô la lần đầu tiên sau bảy tháng, làm gia tăng đà giảm đã làm lung lay niềm tin vào tài sản này và xóa sạch các khoản lãi của năm 2025. Sự sụt giảm, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của áp lực kinh tế vĩ mô, dòng tiền chảy ra nhanh chóng khỏi ETF và tình trạng thanh lý chung, là một trong những giai đoạn hỗn loạn nhất đối với tài sản kỹ thuật số kể từ đầu tháng 10. Tiền mã hóa lớn nhất thế giới đã chạm mức thấp khoảng 89.250 đô la trước khi phục hồi giao dịch ở mức trên 93.000 đô la vào đầu thứ Ba. Ngay cả khi giao dịch ở mức đó, Bitcoin vẫn còn cách khoảng 26% so với mức cao nhất mọi thời đại trên 126.000 đô la, xảy ra vào đầu tháng 10. Trong sáu tuần qua, thị trường tiền mã hóa đã mất gần 1,2 nghìn tỷ đô la, điều này cho thấy mức độ nghiêm trọng của đà giảm này.
Dòng Tiền Chảy Ra Khỏi ETF Gia Tăng Đà Giảm
Khi tâm lý thị trường suy yếu, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ nổi lên như một nguồn áp lực bán đáng kể. Bắt đầu từ ngày 10 tháng 10, các quỹ ETF này đã chứng kiến dòng tiền chảy ra hơn 3,7 tỷ đô la, bao gồm hơn 2,3 tỷ đô la chỉ trong tháng 11. Việc mua lại các quỹ ETF này đã khiến các nhà phát hành NFT phải bán Bitcoin thực tế, làm gia tăng áp lực bán trong một thị trường mua vốn đã yếu kém.
Nhiều nhà giao dịch bán lẻ, đặc biệt là những người tham gia thị trường trong đợt tăng giá do ETF thúc đẩy vào đầu năm nay, đã rời đi sau khi trải qua một đợt giảm giá đột ngột vào tháng 10 đã xóa sổ hơn 19 tỷ đô la các vị thế đòn bẩy. Không có nhu cầu mua vào khi giá giảm, thị trường gặp khó khăn trong việc tìm kiếm sự hỗ trợ vững chắc. Các nhà bán tổ chức cũng đã tạo thêm áp lực. Một số nhà giao dịch dự đoán sự rõ ràng hơn về quy định vào và sau cuối năm 2025, nhưng đã có quá nhiều sự chậm trễ và quá nhiều sự bất ổn chính trị khiến nhiều người không cảm thấy thoải mái khi đánh giá lại rủi ro trong thị trường tiền mã hóa.
Kho Dự Trữ Bitcoin Của Các Tập Đoàn Chịu Áp Lực
Một trong những xu hướng chính của năm 2025 là các công ty mua Bitcoin và nắm giữ nó như một tài sản dự trữ. Một số công ty, đặc biệt là những công ty không thuộc lĩnh vực tiền mã hóa, các thương hiệu, công ty công nghệ và thậm chí cả các công ty hậu cần bên thứ ba, đã công khai tuyên bố ý định xây dựng kho dự trữ Bitcoin. Nhưng sự sụt giảm gần đây của Bitcoin đang gây áp lực lên chiến lược tài sản này. Ngân hàng Standard Chartered nhận định rằng việc giảm xuống dưới 90.000 đô la có thể khiến một nửa số công ty 'niêm yết' nắm giữ Bitcoin bị thua lỗ. Các công ty đại chúng cùng nhau sở hữu khoảng 4% lượng Bitcoin đang lưu hành.
Nhà nắm giữ Bitcoin lớn nhất, Strategy Inc., tiếp tục tích lũy mạnh mẽ Bitcoin. Người sáng lập Michael Saylor đã công bố mua thêm 8.178 Bitcoin, nâng tổng số của công ty lên 649.870 token, với chi phí cơ sở khoảng 74.433 đô la. Trong khi Strategy tiếp tục có lãi, nhiều công ty nhỏ hơn đang đối mặt với các cuộc thảo luận khó khăn tại hội đồng quản trị và sự suy giảm giá trị trên bảng cân đối kế toán của họ khi Bitcoin giao dịch quanh mức hỗ trợ quan trọng.
Thanh Lý và Đòn Bẩy Thúc Đẩy Sự Biến Động
Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la đã gây ra một làn sóng biến động khác trên các sàn giao dịch tiền mã hóa. Trong vòng 24 giờ, gần 950 triệu đô la các giao dịch đòn bẩy dài và ngắn đã bị thanh lý. Sự gia tăng thanh lý này càng làm trầm trọng thêm đà giảm giá, gây ra các lệnh gọi ký quỹ tiếp theo trên các sàn giao dịch phái sinh. Điều này không hoàn toàn mới lạ. Mỗi chu kỳ Bitcoin đều bao gồm các đợt điều chỉnh khoảng 20–30% để loại bỏ đòn bẩy yếu và quá mức. Những đợt thanh lọc này thường là tiền đề cho xu hướng tăng trưởng dài hạn nhưng làm gia tăng sự biến động và sợ hãi trong ngắn hạn.
Tương Quan Với Cổ Phiếu Công Nghệ Tăng Lên
Hoạt động và định hướng giá của Bitcoin gần đây cho thấy sự tương quan gia tăng với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao, đặc biệt là những cổ phiếu có yếu tố trí tuệ nhân tạo. Khi các nhà đầu tư giảm mức độ chấp nhận rủi ro, cả hai loại tài sản này đều giảm giá trị. Điều này trái ngược với câu chuyện Bitcoin là một công cụ phòng ngừa rủi ro trước sự không chắc chắn. Vào năm 2025, Bitcoin ngày càng hoạt động như một kênh đầu cơ: hưởng lợi khi có khẩu vị rủi ro và giảm mạnh khi các nhà đầu tư giảm khẩu vị rủi ro của họ.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích tin rằng hành động giá của Bitcoin chỉ đơn thuần là khuếch đại môi trường giảm thiểu rủi ro, điều lẽ ra đã xảy ra bất kể. Việc cả hai loại tài sản đều giảm giá trị cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá lại định giá, điều này có thể báo hiệu khả năng tăng trưởng trong tương lai, thay vì chỉ là sự yếu kém cụ thể của hành động giá tiền mã hóa.
Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo?
Mặc dù áp lực thị trường vẫn còn nặng nề, nhưng không phải là hoàn toàn tồi tệ trên diện rộng. Một số nhà phân tích coi việc Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la là một sự điều chỉnh cần thiết để thiết lập động lực cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo. Theo các chu kỳ trước, chúng ta đã liên tục thấy những đợt giảm giá tương tự xảy ra trước một đợt bứt phá. Những người ủng hộ Bitcoin nói thêm rằng những người mua dài hạn, đặc biệt là các tổ chức lớn và kho dự trữ của các tập đoàn, nên coi đợt giảm giá này như một cơ hội tốt hơn để xây dựng kho dự trữ của họ, nếu bức tranh kinh tế vĩ mô ổn định vào đầu năm 2026. Những người khác sẽ cảnh báo rằng những tháng sắp tới có thể chứng kiến sự biến động dữ dội khi Bitcoin có thể quay trở lại mức hỗ trợ thấp hơn trong phạm vi 85.000 đô la và thậm chí 80.000 đô la. Ethereum và các altcoin vẫn chịu áp lực. Ether đã giảm gần 40% kể từ mức cao nhất vào tháng 8 trên 4.955 đô la. Điều này chỉ xác nhận sự dịch chuyển đang diễn ra sang một môi trường giảm thiểu rủi ro rộng rãi, chứ không chỉ là hoạt động bán chỉ tập trung vào Bitcoin.
